Практические финансы онлайн

  • Видео
  • Текст
  • Интересные материалы

Инфляция и стоимость денег

Данил Федоровых

Инфляция — это рост среднего уровня цен в экономике. Ее непосредственная причина — увеличение предложения денег центральными банками. Если процент по банковскому вкладу ниже, чем инфляция, то вклад обесценивается. На процентную ставку кроме инфляции влияют валютные риски: если вы положили деньги на рублевый вклад, то при резком повышении валютного курса, вы потеряете.

Данил Фёдоровых У инфляции есть много определений, но самое простое из них такое — это рост среднего уровня цен в экономике. КАК СЧИТАТЬ ИНФЛЯЦИЮ Как посчитать средний уровень цен, если килограмм картошки стоит 50 рублей, стрижка в парикмахерской — 500 рублей, а автомобиль — 500 000? Рассмотрим простой пример. Предположим, ваша потребительская корзина состоит только из бананов и яблок. На прошлой неделе вы пришли в супермаркет и обнаружили, что банан стоит 20 рублей, а яблоко — 10 рублей. Вы купили по 5 единиц каждого фрукта. Нетрудно посчитать, что вы потратили 150 рублей. Снова придя в магазин на текущей неделе, вы обнаружили, что бананы подорожали до 25 рублей, а яблоки — до 11 рублей. Рост цены бананов составил 25%, а цены яблок — 10%. Как посчитать средний рост цен — инфляцию за неделю? Один из способов — использовать в качестве весов количества яблок и бананов, которые вы покупали на прошлой неделе. Сколько стоил бы сегодня потребительский набор, который вы купили неделей ранее? 5 яблок сегодня стоят 125 рублей, 5 бананов — 55 рублей, то есть всего вы потратили бы 180 рублей. Общие затраты на корзину выросли бы на (180 – 150) / 150 * 100% = 20%, это можно назвать темпом инфляции. Однако логично будет предположить, что раз яблоки и бананы подорожали, вы уже не будете (или просто не сможете) покупать их в прежних количествах. Давайте предположим, что по новым ценам вы решили купить только 3 банана и 4 яблока (бананы подорожали сильнее, поэтому и сокращение их потребления больше). Общие затраты на яблоки и бананы составят 25 * 3 + 11 * 4 = 119 рублей. Как можно посчитать инфляцию? Например, можно определить, как отличается стоимость текущего набора в текущих ценах от текущего набора в старых ценах. То есть на сколько процентов подорожал набор, который вы купили сегодня? В старых ценах набор из 3 бананов и 4 яблок стоил бы 20 * 3 + 10 * 4 = 100 рублей, теперь он стоит 119 рублей. Недельная инфляция, посчитанная таким способом, составила 19%. Она получилась меньше, чем при первом подсчете, и это вполне естественно. Второй способ берет за основу корзину, которую вы приобрели после изменения цен, а значит, он придает меньше значения тем товарам, которые сильнее подорожали (ведь люди склонны сильно сокращать их потребление). Каков же настоящий уровень инфляции — 19% или 20%? Однозначного ответа на этот вопрос нет — возможно, он где-то посередине. Статистические службы используют различные методики для расчета разных показателей роста цен, и мы не будем сейчас вдаваться в подробности того, как именно они это делают. Важно понять, что любая инфляция считается как изменение стоимости некоторой определенной корзины товаров (иногда, например, это потребительская корзина, составляющая прожиточный минимум). ЧЕМ ПЛОХА ДЕФЛЯЦИЯ И ПОЧЕМУ РАСТУТ ЦЕНЫ Процесс, обратный инфляции, называется дефляция — при ней цены падают. Дефляция встречается редко и обычно является индикатором серьезных проблем в экономике (тогда как небольшая инфляция, — напротив, норма). Неверно думать, что снижение цен — это что-то хорошее, потому что в условиях дефляции потребители перестают покупать товары длительного пользования, ожидая дальнейшего снижения их цен, а снижение совокупного спроса приводит к экономическому спаду. Почему же инфляция так распространена и встречается почти в любой экономике почти в любой период времени? Причина в увеличении денежной массы (предложения денег). Центральные банки «печатают» деньги. Люди, которые их получили, хотят купить больше товаров и услуг. Спрос на них растет, а значит, растут и цены. В течение короткого промежутка времени рост спроса может привести не только к росту цен, но и к увеличению производства товаров и услуг (ВВП). Однако считается, что в долгосрочном периоде увеличение денежной массы ведет только к инфляции. Почему это так, а также зачем центробанки вообще печатают деньги, — интересные вопросы, лежащие за пределами нашего курса. Ответы на них вы можете найти в учебнике по макроэкономике. ИНФЛЯЦИЯ И СТАВКА ПРОЦЕНТА Инфляция имеет значение при принятии финансовых решений. Скажем, если кто-то предлагает вам открыть вклад под 10% годовых, это не значит, что через год вы сможете купить на 10% больше товаров и услуг. Все зависит от того, как эти товары и услуги подорожают. Допустим, вы ожидаете инфляцию 4%. Тогда вы сможете купить только на (10% − 4%) = 6% больше товаров и услуг. Остальные 4% «съест» инфляция. В этом примере 10% — это номинальная ставка, а разница между ней и инфляцией (6%) — реальная. Для точного расчета реальной ставки нужно применить более сложную формулу, но если величины небольшие, то простое вычитание инфляции из номинальной ставки дает хорошее приближение. Иногда бывает так, что инфляция выше номинальной ставки банковского вклада. Тогда реальная ставка отрицательна. В этом случае сумма денег на счете увеличивается, а цены увеличиваются еще быстрее. Например, если деньги на вашем депозите через год увеличатся на 4%, а инфляция составит 10%, то покупательная способность ваших денег упадет. Вы сможете купить на 6% меньше товаров и услуг, чем годом ранее. Реальная ставка по этому депозиту составит минус 6%. Когда заемщики и кредиторы договариваются о номинальной ставке процента, они держат в голове ожидаемую реальную ставку. Так, если я — кредитор и ожидаю, что в следующем году темп инфляции составит 4%, а мне нужно получить на свои вложения не менее 3% реального дохода, то я буду согласен на номинальную ставку не ниже 7%. С другой стороны, заемщик тоже может ждать инфляцию в 4%, но будет готов заплатить за кредит не больше 5% в реальном выражении. Тогда он будет согласен на любую номинальную ставку не больше 9%, и мы, например, можем договориться на 8%. Что будет, если после заключения договора кредита окажется, что инфляция не соответствует нашим ожиданиям и составит, например, 6%, а не 4%? Тогда реальная ставка кредита будет равна (8% − 6%) = 2%, а не 4%, как мы оба ждали. Для заемщика это уменьшение реальной ставки по сравнению с ожидаемой — хорошая новость: ведь он сможет вернуть кредит более дешевыми в реальном выражении деньгами. Кредитор, напротив, получит в реальном выражении меньше, чем он ожидал. Он думал, что инфляция будет не такой высокой, и 8%, которые он номинально заработает, превратятся в 4% в реальном выражении, но по факту будет всего 2%. Получается, что неожиданная инфляция приводит к перераспределению богатства от кредиторов к должникам (а ожидаемая инфляция уже включена во все ставки процента). СЕГОДНЯШНИЕ И ЗАВТРАШНИЕ ДЕНЬГИ Из-за того, что деньги можно класть в банк или инвестировать другим способом, люди предпочитают получать деньги сегодня, а тратить потом. Действительно, если мы заработаем сегодня некоторую сумму, то даже если она нам не нужна прямо сейчас, мы можем положить ее в банк и снять оттуда больше денег, когда они нам понадобятся. Если же мы должны что-то оплатить (например, налоги), то чем дольше мы сможем это оттягивать, тем лучше: пусть деньги полежат в банке, там они принесут нам проценты. Кроме возможности заработать на процентах, есть и другие причины хотеть получить деньги как можно раньше — например, банальная нетерпеливость в потреблении. Перевести нетерпеливость в цифры трудно (но возможно, и поведенческая экономика этим занимается), а вот посчитать, сколько денег сегодня эквивалентно деньгам завтра, довольно легко. Предположим, что вам предлагают получить 1000 рублей сегодня или 1100 рублей через год. Что лучше? Если предположить, что вы не собираетесь тратить полученную тысячу прямо сейчас, то ответ будет зависеть от того, под какую процентную ставку вы сможете выложить ее на год. Нетрудно посчитать, что при ставке 10% годовых вы сможете снять со счета те же самые 1100 рублей через год, и тогда два предложения не сильно отличаются друг от друга (выбор, надо полагать, будет зависеть от того, кому вы доверяете больше — банку или тому, кто обещал вам 1100 рублей через год). А вот если ставка больше 10%, то лучше получить деньги сейчас: через год вы сможете снять со счета больше 1100 рублей. Если ставка меньше 10%, то лучше дождаться получения 1100 через год — в банке вы столько не заработаете. Это рассуждение можно обобщить. Например, вам предлагают получить Y рублей через t лет (например, после успешной реализации какого-то инвестиционного проекта). Какой сумме денег это эквивалентно сегодня, то есть какова текущая стоимость этих Y рублей? Допустим, это сумма X. Тогда, положив сумму X в банк (предположим, что под сложные проценты), вы должны через t лет получить Y. Формула из лекции 6 поможет нам составить уравнение: X (1 + r)t = Y, где r — ставка в долях от единицы (например, если ставка по условиям вклада равна 10%, то r = 0,1). Другими словами, X = Y/(1 + r)t. Можно вывернуть эту формулу наизнанку и задаться другим вопросом. А что если вам предлагают вложить сумму X сейчас, обещая, что через t лет вам вернется сумма Y? Предположим, что никаких рисков нет. Если X = Y/(1 + r)t (где r — ставка процента), то вам неважно, инвестировать в проект или нет: оставив сумму X в банке, вы получите столько же, сколько от участия в проекте. Такая ставка процента называется внутренней нормой доходности проекта (IRR — internal rate of return) и является важнейшим показателем при принятии инвестиционных решений. Если внутренняя норма доходности некоторого проекта больше ставки, которую вам предлагает банк, то с точки зрения доходности он более привлекателен (впрочем, он может быть более рискован). Если, напротив, внутренняя норма доходности меньше банковской ставки, то проект менее привлекателен, чем вклад в банке. Повторим еще раз: IRR — это такая ставка банковского процента, при которой рассматриваемый инвестиционный проект эквивалентен по доходности банковскому вкладу. Посчитать IRR для более сложных проектов (например, тех, которые приносят доход частями в течение нескольких периодов) можно с помощью финансового калькулятора или в Excel. ВАЛЮТНЫЕ РИСКИ Если вы когда-либо пытались открыть депозит или взять кредит в банке, вы могли обратить внимание, что ставки по кредитам и по депозитам в долларах или евро значительно меньше, чем в рублях. Это обусловлено разными причинами. В России выше инфляция (а значит, номинальные ставки должны быть выше, чтобы ее покрыть). Но самое важное, что в высокие ставки по рублевым вкладам заложена премия за валютный риск. Курс рубля относительно доллара за последние 20 лет неоднократно серьезно падал, так что вложения в рублях более рискованны, чем в относительно твердых иностранных валютах. Поэтому, чтобы привлечь рубли на депозиты, банки вынуждены платить более высокие ставки процента, чем в других валютах, риск внезапного падения курса которых не так велик. С другой стороны, чтобы кто-то брал валютные кредиты, банки вынуждены требовать по ним низкие ставки, иначе вряд ли кто-то согласится брать дорогой кредит в валюте, которая может внезапно подорожать. К сожалению, российские вкладчики и заемщики часто не учитывают валютные риски при принятии важнейших решений о личных финансах. Каждый из нас знает много историй, как кто-то из знакомых хранил все деньги в рублях в 1998 или 2014 году, в результате лишился большей части сбережений. Не менее печальны истории тех, кто, прельстившись низкими ставками, взял кредит в иностранной валюте и не смог расплатиться, потому что получает зарплату в рублях, которые резко подешевели. Предсказывать изменения курсов обмена валют — неблагодарное занятие, даже профессиональные аналитики финансового рынка ошибаются чуть ли не чаще, чем угадывают. Во многих случаях рынок валюты ведет себя очень эффективно: если появились какие-то фундаментальные причины для изменения курсов (например, упали цены на нефть, а за ними и спрос на рубли со стороны тех, кто продает нефть за доллары), то вряд ли вы успеете воспользоваться этим и поменять деньги: профессиональные трейдеры, которые связаны с биржами сверхбыстрыми каналами связи и торгуют с помощью сложных компьютерных программ, успеют совершить сделки до того, как вы дойдете до обменного пункта или даже откроете сайт своего банка. Переиграть рынок очень сложно, поэтому я могу дать только очень простой совет: не берите на себя риски, которыми не умеете управлять. В случае личных финансов это означает следующее: храните сбережения в разных валютах, а кредиты берите только в той, в которой получаете доход.
О том, что такое инфляция, можно еще раз узнать здесь. Про определение и особенности инфляции читайте здесь , а про причины и последствия инфляции — тут. Личная инфляция всегда отличается от официальной. Как рассчитать свой личный показатель инфляции, можно прочитать здесь, а о причинах инфляции – тут. Подробно о том, что такое номинальные и реальные доходы. Потоки платежей и их современная стоимость , а также приведение датированных сумм. Как проводится дисконтирование будущих потоков при оценке инвестпроектов, читайте здесь. В статье «Золото, инфляция и мировой заговор» доцент кафедры макроэкономики Российской экономической школы Валерий Черноокий объясняет, почему нельзя просто напечатать много денег. Еще одна полезная публикация — «Перетягивание рубля: кто определяет динамику курса?», в которой руководитель операций на валютном и денежном рынке Металлинвестбанка Сергей Романчук объясняет, какие факторы влияют на рубль в 2017 году. Из нее можно понять, как анализировать динамику курса рубля и под воздействием чего она складывается. Валютные режимы могут быть плавающими, фиксированными, или смешанными – с элементами того и другого. О видах валютных режимов см. здесь . Из-за гиперинфляции Зимбабве в конце концов была вынуждена отказаться от своей валюты. Какие ошибки к этому привели, читайте здесь. А вот тут приведена подборка случаев сверхвысокой инфляции за последнее столетие.
Вопросы и задания к лекции №8

Вопросы и задания к лекции 8:

1. Из-за чего растут цены? Как посчитать вашу личную инфляцию?
2. Допустим, в будущем году инфляция составит 5%. Какой должна быть номинальная ставка процента по банковскому вкладу, чтобы его реальная доходность составила 3%?
3. Допустим, за прошлый год цены выросли на 4%. Год назад друг одолжил вам 50 тыс руб. без процентов. На сколько снизилась покупательная способность этих денег, когда они вернулись к нему?
4. Почему деньги, которые должны поступить завтра, через месяц или через год, как правило, стоят дешеле денег, которые уже есть сегодня?
5. Вспомните наиболее серьезные падения курса рубля за последние годы. Когда, насколько сильно и почему падал курс? Насколько сильно и как долго затем рос реальный курс рубля?
6. Как изменился номинальный курс рубля к доллару и евро за последний год? А реальный?
7. Вы получаете доходы в рублях и собираетесь брать ипотечный кредит на 10 лет. Есть возможность получить рублевый кредит под 11.5% или долларовый под 8.5%. Что предпочесть? Каковы риски валютного кредита?